中国已抛5504亿美债，或清空，2862吨黄金运抵中国，美元体系到尽头
美东时间12月19日，美国财政部公布的最新一期国际资本流动报告显示，该报告延后两个月惯例，目前仅公布至10月的数据。10月是外国买家抛售美国股票的第二大月份。
连续第二个月流入美国的外国长期投资组合证券净流入总额很小，仅为 33 亿美元。
与此同时，全球官方货币当局依然是美国国债的净卖家。
其中，美债的第四大持有国卢森堡抛售282亿美元的美国国债，第六大持有国比利时抛售316亿美债。特别是，比利时成为10月美债最大的国际卖家，仅用了一个月就抛售了比例约10%的美国国债。而瑞士10月抛售了44亿美元的美国国债，自7月以来，瑞士已经连续四个月抛售美债，累计净抛售301亿美元，比例高达近10%。
分析认为，考虑到瑞士作为全球最大离岸金融中心，对全球货币和金融具有较为敏锐的洞察力，特别是其作为全球最大黄金精炼及转运中心，对于多国进出口黄金的情况能够获得第一手信息，因此，瑞士连续四个月大手笔抛售美债，被认为是美国国债的大利空之一。这往往能引发美国国债与黄金市场的对冲，以及越来越多的货币当局用更多黄金储备替代美国国债的风向标之一。
与此同时，在新兴市场，中国，印度，巴西这三个金砖国家在10月也同时抛售了美国国债。印度10月抛售71亿美元，自5月以来，印度已经连续6个月抛售美债，累计共抛售167亿美元，比例约7%。巴西则在10月抛售36亿美债，自6月以来，巴西连续5个月共抛售106亿美元，累计净抛售比例近5%。
更加值得一提的是，美债的第二大持有国中国10月再次抛售85亿美元的美国国债，为连续第7个月抛售美债，持仓已降至7696亿美元，连续5个月持仓创2009年5月以来的14年新低。
并且自2021年12月至今年10月的23个月间，中国21个月都保持抛售美债状态。而自去年4月以来，中国已经连续第19个月的美债持仓都保持在万亿美元之下，特别是自去年10月以来，连续11个月持仓保持在9000亿美元之下，8000亿美元以上的规模后，今年9月和10月已打破这一状态，美债持仓连续两个月跌至7000亿美元的量级水平。
布朗兄弟哈里曼银行全球货币策略主管Win Thin表示,中国为什么要加速抛售美国国债？一种观点是，出售美国国债，可以支撑人民币。还有一种分析是，由于贸易的原因而减少美国国债的持仓。
沃顿商学院教授肯特·斯迈特斯表示，特朗普时期以来的贸易壁垒，在很大程度加速了中国需要减少美国国债的持仓。期权经纪研究集团 Tastylive 的期货和外汇主管克里斯托弗·维奇奥 (Christopher Vecchio) 表示，考虑到离岸托管人可能也会持有部分美元计价资产，因此，美国财政部公布的中国7000亿美债持仓规模可能仅仅是其中的一部分。
不过，再结合美国财政部最新公布的中国和比利时的数据来分析，中国可能正在全方位加速清算美债。美国金融分析机构零对冲12月20日分析，中国买家此前或使用总部位于比利时布鲁塞尔的欧洲清算银行（Euroclear）作为美债等美元类资产的托管机构，而比利时恰好在10月一个月就抛售了316亿美债，再加上美国财政部公布的中国10月抛售的85亿美元来看，中国可能在10月实际上仅用了一个月就抛售了401亿美元的美国国债。这创下自 2016 年11月以来第二大抛售月份，成为美国国债最大的国际幕后卖家推手。
而12月17日的另一消息显示，中国社会科学院学部委员余永定表示，中国有序减持美国国债是必要的。BWC中文网国际财经团队独家查询美国财政部历史数据注意到，中国在2013年11月持有美债总额约1.32万亿美元，与目前持仓的7696亿美元相比，10年间，中国已累计净抛售了规模高达约5504亿美元的美国国债，累计净抛售比例约42%。
这一累计净抛售规模仅次于美债第三大持有国英国持有的美债总量，更是远高于德国，法国，意大利，加拿大等世界多国持有的美债数量。这也使中国成为规模和体量上美国国债最大的国际卖家。经济学家丹尼尔·拉卡尔称，中国等国家正在以多年来最快的速度抛售美国国债。这对于高度依赖面向全球发债，而运行的美国债务经济模式来说，并不是好消息。
2023财年美国联邦的预算赤字为1.7 万亿美元，为仅次于2020和2021大流行两年的史上第三大赤字额。专家预计，美国正在进入2万亿美元年赤字的时代。
雪上加霜的是，在美联储激进加息以来，截至9月末的2023财年，美国联邦净利息成本达到6590亿美元，三年内几乎翻了一番。而美国2024财年的前两个月，10月和11月两个月联邦债务利息则比去年同期高出663亿美元。
甚至美国财长耶伦已多次摊牌并警告称，按美联储现在5.25%-5.5%的基准利率水平，会使这个国家陷入债务破产的危机之中。而如果美国财政部因为美国国会关于债务上限或预算受阻等因素，不能继续面向全球发行债务，更会使美国陷入前所未有的金融和经济灾难。
这就解释了，为什么美国财政部自2020年以来，不止一次暗示，或将在未来某个时候发行100年期美国国债，甚至高盛分析师还建议，如果美联储重新回归零利率或启动负利率，美国财政部可以考虑发行1000年期的美国国债。因为届时美债持有国将为持美债而向美国财政部贴息付款。虽然这些建议仅仅停留在设想层面，但却预示着，美国债务的火山还会持续喷薄而出。
12月20日，美国国债时钟显示，美国联邦债务总额已经高达33.93万亿美元的史上最高水平，为美国GDP的122%。按照自上世纪80年代以来，平均每8年，联邦债务就要翻一番的概率来预计，到2031年年底时，美国的国家债务总额可能会达到近68万亿美元,为美国GDP的260%。
应该说，自从美国财政部和美联储开启美债货币化之路以来，美国就深陷巨大的债务黑洞之中，凭借着美元储备货币地位和对世界储备货币的铸币权，美国看起来一直在享受着入不敷出，轻松获得全球宝贵物质财富带来的快感。
然而，这都是建立在二战以后，当时布雷顿森林体系，美元与黄金进行深度绑定，美元具有“美金”这一信用身份背景之下的产物，自1971年美国单方面将美元与黄金脱钩以后，“美金”就已经事实上消失了。因此，半个多世纪以来，美元和美国国债仅仅是凭借“霸权”才勉强维系住既有的地位，但是，当去美元化风起云涌时，美债抛售潮和美国信用被降级就不可避免。
如下图，根据国际货币基金组织公布的最新报告，美元的全球储备份额已经由上世纪70年代一度高达85%的水平，跌落至2023年仅59%的历史低点，跌幅高达26%。
同时，在过一过程中，在全球三大评级机构中，早在2011年，标普就已下调了美国的信用评级，认为美国国债存在违约风险。而惠誉今年8月下调美国主权信用评级后，穆迪11月再将美国主权信用前景从“稳定”下调至“负面”，并可能是美国AAA信用评级被最终下调的前奏。
尽管美国财长耶伦等联邦多位官员抨击了美国信用评级被下调的行为，但这些现象却再次表明，美国债务经济模式的持续性已经受损。而截至12月20日，全球至少136个国家已经开始用到一种或多种方法而去美元化，并且伴随美国国债在世界多国的总持有量下滑，黄金持有量则持续上升。
特别是2019 年以来，美元被黄金储备的替代趋势更加明显。
而根据世界黄金协会的报告，2022年全球央行黄金购买总量为1,136 吨，创有纪录以来的最高水平后，2023年全年依然有望创下全球央行大举购金的水平。而通过下图，可以看到，中国已成为全球最大的黄金买家。同时，印度也是黄金大买家之一。分析认为，这与中国，印度持续大幅抛售美国国债的现象是吻合的。
对此，知名贵金属专家冯·格雷耶兹称，美元金融体系已经走到了尽头。与此同时，他还在其位于深埋在瑞士阿尔卑斯山山洞的金库库存中发现，近年，大量中国和印度的买家正持续买走大批黄金，并运回中国和印度。这可能也是中印等国加速用黄金替代美债的另一个佐证。格雷耶兹还表示，由于美元自1971年以来已贬值近99%，美国“经济实力”也在快速下降，只不过目前美元储备货币地位掩盖了这一真相。
格雷耶兹进一步称，正如中国早在52年前的1971年就预测了这一结果，就在1971年尼克松将美元与黄金脱钩后，中国有媒体当时就指出，该事件预示着美国经济危机的严重性...标志着以美元为支撑的货币体系的崩溃，脱离金本位无法使美国摆脱金融和经济危机。而通过半个多世纪以来，特别是美国经历的恶性通胀，以及2008年金融海啸等现象，就持续佐证了这一观点。
值得一提的是，在黄金储备层面，截至11月底，中国黄金储备增至2,226吨，自2022年11月以来，中国连续13个月，共增加278吨黄金黄金储备。打破了自2019年7月以来，连续40个月黄金储备保持在约1948吨持平的状态。特别值得注意的是，中国也正是在2019年7月前后这一时间节点，持有美债规模被日本超越，成为美债第二大持有国。这也印证了，中国不断用黄金储备替代美国国债。
与此同时，根据世界黄金协会12月14日发布的最新报告显示，该报告延后两个月惯例，目前仅公布至10月的数据，1-10月中国的黄金进口总量为 1,241 吨。而2022年全年中国进口黄金1343吨。自2022年以来，中国已累计进口2584吨黄金，再加上增加的278吨黄金储备，也就是说，在呈现净抛售美债状态的近两年间，2862吨黄金已从瑞士等海外市场分批运抵中国。
#优质作者榜#而通过下图，可以看到，相比于德法意等欧洲国家黄金储备占外储比例高达65%以上来看，中国目前的黄金储备占外储比例仅约为4.5%。这就意味着，中国还有巨大的用加速增加黄金储备来替代美国国债的空间。
而按照美国国会相关人士提出，如果美国财政部在资金不足的情况下，可以动用其国库中8133.5吨黄金储备，并铸造价值1万亿美元金币向中国偿债的建议上来看，美国相关部门已经意识到，中国存在清空美债并全部置换成黄金的可能性。
考虑到中国作为全球最大贸易进出口国，一旦如此，或将引发多个贸易伙伴的更大规模清算美债。值得一的提的是，美国财长耶伦12月14日预告表示，继2023年访问中国后，她计划于2024年再次访问中国。
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